Klumpenrisiko und ETF-Überschneidung erkennen

Im MSCI World machen die zehn größten von 1.249 Titeln zusammen 27,85 % aus, der US-Anteil beträgt 72,94 % (MSCI-Factsheet, Stand 30.09.2026). Im S&P 500 und im Nasdaq-100 sind die Spitzenwerte deutlich größer.

Quellen: MSCI World laut MSCI-Factsheet, S&P 500 laut Factsheet eines S&P-500-ETF, Nasdaq-100 laut Nasdaq-Factsheet, jeweils Stand 30.09.2026. Die Summe „Top 10“ beim S&P 500 und beim Nasdaq-100 haben wir aus den Einzelwerten addiert. Die Anbieter ordnen Sektoren unterschiedlich ein, die Werte sind deshalb nur grob vergleichbar.

Alle drei Indizes gewichten nach Marktwert, und die größten Unternehmen der Welt sitzen überwiegend in den USA. NVIDIA, Apple und Microsoft stehen deshalb in allen drei Indizes an der Spitze. Der S&P 500 ist ein reiner US-Index, und knapp drei Viertel des MSCI World sind ebenfalls US-Werte. Wer beide hält, besitzt den US-Teil doppelt. Der Nasdaq-100 bündelt die 100 größten nicht-finanziellen Unternehmen der Nasdaq-Börse und besteht zu zwei Dritteln aus Technologie.

Eine Überschneidung ist kein Fehler im Produkt. Jeder ETF bildet seinen Index korrekt ab. Das Klumpenrisiko entsteht erst in der Summe, und die steht auf keinem Depotauszug.

Ein Beispiel: Ein Depot über 250.000 € besteht aus 100.000 € MSCI World, 50.000 € S&P 500, 50.000 € Nasdaq-100 und 50.000 € in anderen Anlagen ohne diese Titel, etwa Anleihen oder Tagesgeld. Mit den Gewichten aus der Tabelle oben ergibt sich:

NVIDIA macht damit 14.180 € aus, 5,7 % des gesamten Depots. Apple kommt auf 12.785 € (5,1 %), Microsoft auf 9.775 € (3,9 %). Zusammen sind es 36.740 € oder 14,7 %. Bezogen auf die 200.000 € in Aktien-ETFs sind es 18,4 %, bei einem reinen MSCI World wären es 15,2 %. Der US-Anteil der Aktien-ETFs steigt von 72,94 % auf rund 86 %, wenn man vereinfacht annimmt, dass S&P 500 und Nasdaq-100 vollständig aus US-Titeln bestehen.

Die Rechnung ist eine Momentaufnahme mit gerundeten Index-Gewichten. Reale ETFs weichen geringfügig vom Index ab.

Eine Einzelaktie wird zum Klumpen, wenn ihr Wert im Verhältnis zum Depot groß ist. Hält jemand Aktien seines Arbeitgebers für 50.000 € im Depot über 250.000 €, sind das 20 %. Fällt der Kurs um die Hälfte, verliert das Depot 25.000 €, also 10 % des Gesamtwerts. Dazu kommt: Verliert das Unternehmen an Wert, kann zugleich der Arbeitsplatz und damit das Einkommen betroffen sein. Das Risiko trifft Sie dann doppelt.

Auch Einzelaktien überschneiden sich mit ETFs. Wer Apple-Aktien besitzt und zusätzlich einen MSCI-World-ETF, hält Apple in beiden. Ihr Gewicht im Depot ist dann höher als der Depotwert der Aktie allein, weil der Anteil im ETF dazukommt.

Sie rechnen über alle Fonds und Einzelaktien hinweg zusammen, wie viel Euro auf jeden Titel entfallen:

1. Positionen erfassen: Alle ETFs, Fonds und Einzelaktien mit ISIN und Wert in Euro.
2. Gewichte nachschlagen: Die zehn größten Titel und die Länder- und Branchengewichte stehen im Factsheet des Fonds. Achten Sie auf das Datum.
3. Multiplizieren und addieren: Betrag im Fonds mal Gewicht des Titels, dann über alle Fonds und Einzelaktien summieren.
4. Aufteilung prüfen: Dieselbe Rechnung für Länder, Branchen und Währungen, dann mit einer Referenz wie dem MSCI World vergleichen.

Das ist bei mehr als wenigen Positionen aufwendig. Der Depotcheck rechnet es aus Ihrem Depotauszug: Er zeigt die Aufteilung nach Ländern, Branchen und Währungen, die Überschneidungen zwischen ETFs und die Konzentration auf einzelne Titel über alle Positionen. Eine Empfehlung enthält er nicht. Was die Prüfung sonst umfasst, steht im Ratgeber Depot prüfen lassen. Wollen Sie das Ergebnis mit einer Beratung auswerten, finden Sie das Modell auf der Seite Honorarberatung. Zu viele Positionen ordnen Sie mit Depot aufräumen.